人口老齡化、中產階級崛起、消費升級，我國保險產品消費屬性將提升

日期：2017-09-25?閱讀：

在“保險姓保”政策推動下，在人口老齡化、中產階級崛起、消費升級等因素的催化下，我國保險產品將從理財走向保障，產品消費屬性將持續提升。

我國保險業源遠流長。我國保險業的起源可以追溯到19世紀中葉，魏源在其著作《海國圖志》中全面系統的介紹了西方保險理論、實務，洪仁玕撰寫的《資政新篇》中最早提出了在中國開辦保險事業的想法。清同治四年五月初一，我國第一家自主創辦的保險公司——義和公司保險行成立，19世紀70、80年代，以李鴻章為代表的洋務派，先后創辦了“保險招商局”、“仁和水險公司”和“濟和水火險公司”等官辦保險公司，至此我國保險機構在國內市場開始占據一席之地。

近年來我國保險行業加速發展。2013年至2016年間保費復合增長率達到21%，目前行業資產規模超過16萬億大關，2016年保險密度為2258元，較2001年增長了超過12倍，保險深度為4.1%，較2001年提升了1.9個百分點。

那么展望未來，我國保險行業發展空間還有多大？結合國外發達保險市場經驗來看，我們認為我國保險行業無論是規模還是結構，仍有巨大的提高空間。

從規模空間來看，

我國保險行業應仍屬藍海。

第一，我國保險密度和保險深度均為全球平均水平的一半左右。

美國保險密度為4095美元/人，保險深度為7%，日本保險密度為3553美元/人，保險深度為10%。根據“新國十條”，到2020年我國保險深度要達到5％，保險密度要達到人均3500元，據此測算，如果要達到這個目標，2017年至2020年間壽險行業保費年均增速將在15%左右。

圖1：與海外相比，我國保險深度偏低

數據來源：Sigma、安信證券研究中心

圖2：我國保險密度較低（美元/人）

數據來源：Sigma、安信證券研究中心

第二，與銀行信托相比，保險資產規模依然偏低。目前我國保險行業資產規模約為16萬億，雖然超出公募基金資產規模（9萬億）很多，但與銀行（230萬億）和信托（20萬億）等傳統大型金融機構相比，還略顯較低。

第三，我國投保率和人均保單持有量仍偏低。由于我國投保率較低，長期壽險投保率僅為20%，而日本已經達到了700%，中國人均持有保單數量遠低于發達市場，目前國內人均持有保單數僅有0.09份，而日本已經達到了1.5份。

圖3：中國長期壽險投保率僅有18%

數據來源：保監會、安信證券研究中心

從結構空間來看，

我國保險行業保障水平將持續提升。

第一，長期以來我國保險產品以理財為主，未來將逐步提高消費屬性。世界主要壽險市場的主要產品包括年金保險、普通壽險和健康險，更加偏向于保障，如英美主要以年金保險為主，英國年金保險占比90%，美國年金保險占比55%，日本和香港則是以普通壽險為主，日本普通壽險占比69%，香港普通壽險占比44%，而中國國內市場則是以萬能險為主，占比32%，意味著長期以來我國保險產品還是以理財為主，保障性不足。